近日,美联储加息落地,美股却大幅反弹。
对此,有“华尔街最悲观分析师”之称的美银策略师MichalHartntt认为,这场反弹不过是熊市的“暂时停火”,“衰退冲击”即将开始。
Hartntt解释道,历史性的逼空在很大程度上促成了市场的大范围融涨:
这不过是一场“熊市停火反弹”(“barmarktcasfirrally”),因为世界继续陷入滞胀的炼狱,真正的熊市要到衰退开始时才会开始,时间是年下半年的某个时候。
Hartntt认为,年代利率的长期低点叠加着通胀,意味着快速且不稳定的从繁荣到萧条的经济和投资周期。
以史为鉴,Hartntt复盘了上世纪七十年代大通胀时代下的资产轮动。
在这个时期的初期,市场最初是看涨实物资产、大宗商品、通货膨胀保值债券(TIPS)、小盘价值股和新兴市场。
然而,短短几年之后,在/4年的大滞胀冲击中,只有大宗商品持续坚挺。
到年至年,就到了买进小盘价值股、房地产的时候,此时大宗商品依然表现不错。
接下来会发生什么?这将取决于美联储是否有勇气像年沃尔克那样,在短期内将利率提高到20%,即使这也意味着风险资产的崩溃。
对于如何对冲接下来市场可能面临的痛苦,Hartntt也给出了建议:
最好的衰退对冲是押注“收益率曲线变陡”
最好的滞胀对冲是押注美元贬值
最好的软着陆对冲是押注非美国股票
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声明:本文内容整理来自网络,仅供参考,不构成投资建议。
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