立足价值，做多中国，大家好，我是孙文胜！
周四上证小幅上涨，但个股却是普跌走势，不过，低估值板块中的银地保让人印象深刻。他们启动的主因有几点：首先，高层再度强调了房地产行业风险有限，依旧维持健康发展。在这种信心支持下，地产龙头万科、保利等都是明显走强。
老实说，对房地产应该没有人会说我们是马后炮了，毕竟在房地产最困难的时候，我们的态度都是积极和肯定的。
对于房地产，高层已经算是基本定调了，长期来看，我个人认为未来中国的房地产市场还能够达到15万亿的水平。在今年的洗牌中，一大批民营高杠杆企业纷纷倒闭，退出市场，而稳健型企业则获得很好的经营条件。可以看到，在最近的地方土地拍卖中，很多拿地的都是国企央企，或是城企自购。
对于龙头公司而言，首先是土地竞争少了，其次因为对民企或高杠杆企业的交房担忧，在销售环节也有一定优势。像恒大九月份也就卖了几十亿而已。长期来看，目前市场有一种担心，房地产企业的毛利率可能会走低，但如果算上投资性物业的租金，毛利率大约是20%，这已经是盈利底线，所以，再进一步走低的可能性实际不大。
那么，在高层信心喊话后，房地产股出现估值修复的行情是一个大概率事件。我个人看来，参照银行龙头十几倍的市盈率估值，好的地产龙头给到8倍市盈率估值比较合理，大家可以按照这个标准去衡量它的修复空间。
而且，房地产的走强对于保险也有推动作用，中国平安也一度大涨6%以上。众所周知，平安投资了大量房地产股，此外，平安银行的业绩同比增长30%。不久之前，我也引述了我一个朋友的观点：珍惜50元以下的中国平安。应该说最近的走势确实印证了这个观点，从47、8上来，已经有十几的涨幅了。
如果房地产股价继续回暖华夏幸福通过债务重组释放了风险，今年实现10%的利润增长还是有可能的。目前，不少投资者也已经把目标上调到了70元以上，而这个价格对应的估值实际上也不高。所以，平安也是存在估值修复行情的机会的。
而周四煤炭板块的大涨也确实让人始料未及，我大致看了下，煤炭股有些品种还是比较便宜，有些则比较贵。前一天，我说煤炭等周期品种可能进入行情尾声，也确实有不少人并不赞同。对此，我们先存疑，还是那句：商品价格疯起来，谁也没有把握。因此，煤炭今天的大涨是再次上攻还是尾声回光，我们不做判断，只是不再建议参与其中。
目前，市场上估值低的板块确实并不多，大多数处于高估状态，像我们这些老手看到3、4倍市盈率都不敢保证就能上涨，但有些人拿着上百倍市盈率的却似心安理得，我都替他们发愁。
举个例子，周末我写了一篇关于风光产业的文章，在规划中未来10年的装机是GW，平均下来是每年GW，如果这样算下来，比的GW还要少，那它们哪来的扩张预期撑起这样的估值呢？像今天跌停的上机数控，市净率高达10倍。它从事的是硅片制造，又入行较晚，单晶硅片最早的就是隆基和中环，但后来大家都认为这个行业好转，于是纷纷涌入其中。而上机数控本身是生产切片机的，也算是相关企业，后来转战硅片生产，借助阶段性的供需失衡赚了一把。
而它的成功案例又吸引了一大批跟风企业，像双良节能，本身不是很相关的也开始入局，大批私募基金也开始挖人布局——这就跟养猪的道理一模一样了。
去年，牧原股份一年赚了个亿，结果导致什么公司都开始养猪。所以，可以看到现在的猪肉跌成什么样了，十几块一公斤，基本都在亏损。今早我还看到一篇文章指出，猪周期在底部起码还有一年时间，不亏到承受不住，产能是不会退出的。
当时，猪肉从峰值到谷底，也就一年时间，光伏因为硅料这个卡脖子环节，可能没那么快反应。但是一旦硅料也开始放量，行业就可能开始往下走，重蹈猪周期的过程。
昨天，上机数控公布业绩，还有研究机构在鼓吹，今年赚40亿、明年60亿、后年80亿，但周四市场直接是一个跌停。隆基等大批光伏股也是纷纷大跌。
为什么最近市场在缓慢走弱，其实正是一大批股票估值高企，经过这几年的上涨积累了大量泡沫，每每到了业绩公布期的时候，就难以支撑。包括半导体、养猪等今天都在下挫。所以，目前市场实际上是一个窄幅震荡，低估值板块在悄然走强，高估值板块的风险在逐渐释放。
所以，我的建议还是需要各位严格把关，不要头脑发热，盲目追高，对于低估值品种不要被短期表现吓退。
除了上面提到了银地保，基建也确实比较便宜，我们也讲了不少，低估值系列也同时纳入了相关品种。其中的核心逻辑正是后疫情时代，全球经济的主要抓手是基建。其中，新基建尤为值得注意。
现在行情，赚钱是越来越难的，希望投资者们谨慎对待吧。
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